2020年1-9月全國電力工業(yè)生產(chǎn)簡況：
  9月份，全社會(huì)用電量6454億千瓦時(shí)，同比增長7.2%，比上年同期提高2.8個(gè)百分點(diǎn)；全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量6315億千瓦時(shí)，同比增長5.3%，比上年同期提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；全國發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)318小時(shí)，比上年同期略有增長。
  1-9月份，全社會(huì)用電量5.41萬億千瓦時(shí)，同比增長1.3%，比上年同期回落3.1個(gè)百分點(diǎn)；全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量5.41萬億千瓦時(shí)，同比增長0.9%，比上年同期回落2.1個(gè)百分點(diǎn)；全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)2758小時(shí)，比上年同期減少98小時(shí)，降幅3.4%。截至9月底，全國規(guī)上電廠裝機(jī)容量19.68億千瓦，同比增長5.6%，與上年同期基本持平；1-9月份，全國新增裝機(jī)容量7224萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn)769萬千瓦，增幅11.9%；全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資3082億元，同比增長71.5%，比上年同期提高65.5個(gè)百分點(diǎn)。
  關(guān)鍵指標(biāo)：
  用電量：二產(chǎn)保持高增、累計(jì)增速年內(nèi)首次回正，三產(chǎn)再度回落；拉尼娜來臨，關(guān)注冬季采暖需求。
  發(fā)電量：降雨連續(xù)兩月達(dá)峰，火電承壓但未下滑；水電全年累計(jì)已回正，火電僅差臨門一腳。
  利用小時(shí)：水電大幅增長，核電穩(wěn)中有增。
  新增裝機(jī)容量：環(huán)比高增，同比下滑。
  工程投資：火電、電網(wǎng)下滑。
  投資建議：
  與前三季度GDP增速回正相呼應(yīng)，二產(chǎn)累計(jì)用電也在年內(nèi)首次超越了上年同期值，實(shí)現(xiàn)了正增長。以鋼鐵、有色、化工、電子通信等行業(yè)為代表的制造業(yè)貢獻(xiàn)顯著。
  但值得注意的是三產(chǎn)用電增速9月再次回落，除信息技術(shù)行業(yè)外均表現(xiàn)疲軟。
  9月降雨量再次達(dá)到歷史同期峰值，助力水電全年累計(jì)出力回正， 10月“華西秋雨”
  仍將持續(xù)，推薦守正出奇的全球龍頭長江電力，水火共濟(jì)、攻守兼?zhèn)涞膰峨娏Γ麟姈|送大灣區(qū)的華能水電。核電在運(yùn)機(jī)組表現(xiàn)良好，年末“華龍首堆”這一國之重器的投產(chǎn)有望推動(dòng)國內(nèi)核電產(chǎn)業(yè)的全面復(fù)蘇，推薦享受控股股東全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的中國核電、裝機(jī)規(guī)模領(lǐng)先的中國廣核（A） /中廣核電力（H）。旺盛的用電需求再次緩解了水電大發(fā)對火電的壓制效應(yīng)，但拉尼娜造成的冷冬預(yù)期或?qū)⒃诮诔掷m(xù)影響電煤價(jià)格波動(dòng)，冬季采暖需求有利于電量提升，推薦全國龍頭華能國際、上海綜合能源運(yùn)營商申能股份。
  風(fēng)險(xiǎn)提示：
  利用小時(shí)下降：宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)將影響利用小時(shí)；
  上網(wǎng)電價(jià)降低：電力市場化交易可能拉低平均上網(wǎng)電價(jià)；
  煤炭價(jià)格上升：以煤機(jī)為主的火電企業(yè)，燃料成本上升將減少利潤；
  降水量減少：水電的經(jīng)營業(yè)績主要取決于來水和消納情況；
  政策推進(jìn)不及預(yù)期：政策對于電價(jià)的管制始終存在，電力供需狀態(tài)可能影響新核電機(jī)組的開工建設(shè)。
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